北京赛车洗白:北京和众汇富:作为香精龙头,华宝股份还有没有上涨空间

2021-02-05 18:31 齐鲁晚报网

今天来分析一下作为香精龙头的华宝股份,先说说华宝股份是干啥的,华宝股份主要销售产品为食用香精、日用香精以及食品配料,拆开来看,使用香精主要包括食品用和烟草用香精,日用香精主要是一些洗衣粉、牙膏用香精等。

说到华宝股份,大家肯定知道前段时间好几连板,具体原因呢,公司公告说是主要有以下两方面的原因:一方面受A股市场整体上涨带动,另一方面,电子烟公司思摩尔国际于2020年6月29日在香港联交所公开招股,7月10日在香港联交所上市,导致市场对新型烟草概念关注度较高。

虽然公司股价收益热点概念板块上涨,但是和众汇富关心的是华宝股份还有没有上涨空间,接下来我们慢慢分析。

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一、公司相关财务数据

华宝股份毛利率和净利率较高,盈利能力较强。 首先看公司的盈利情况,下图展示的是华宝股份的毛利率和净利率情况,可以看到,华宝股份毛利率近5年基本维持在75%左右,这个数值是非常高的,这个水平可以达到白酒公司的毛利水平,说明公司有自己的护城河,品牌溢价非常高。再看净利率,发现净利率近5年逐年上升,到2019年净利率达到57%左右,净利率是净利润除以营业收入,净利润等于毛利润扣掉相关费用及税金,华宝股份净利率逐年增长说明近几年公司控制相关费率情况较好。

图表 2

华宝股份回款能力强。 从下图中销售收现率情况可以看到,华宝股份销售收现率基本维持在1.2,销售收现率等于企业销售商品、提供劳务的现金除以营业收入,销售商品提供劳务的现金大于销售收入,说明企业汇款能力强,简单点说就是卖出去的商品基本把钱都收回来了,结合上图的超高毛利率和超高净利率,说明华宝股份非常有钱。

图表 3

华宝股份净利润增速不明显。 下图展示了华宝股份的净利润和净资产收益率,可以发现近5年华宝股份的净利润规模基本维持在12亿元左右,有读者可能就迷糊了,刚才那张图介绍了华宝股份净利率特别高,费用控制特别好,而且近几年净利率还缓慢上升,怎么净利润就不咋动呢?这就会考虑到近几年营业收入出现了问题,实际上公司近几年营业收入有些许下滑。

图表 6

华宝股份分红较高。 这个时候就要说到华宝股份的分红了,公司分红是比较多的,2018,2019,2020都有分红,而且规模比较大,华宝股份把一部分钱都分红给股东了,会降低当期的净资产,进而会对最后的ROE水平有影响。有朋友可能就疑惑了,分红不好么,回馈投资者,但是和众汇富想到的是公司拿大量资金分红,而不是进行研发和项目投入,分红可能会刺激短期股价,但未来公司成长性就可能比较差了,

图片 1

华宝股份货币资金较多,资产负债率近几年降幅显著。 从下图中可以看出近几年华宝股份账上货币资金较多,从上文分析可以看到,公司盈利能力较强,所以近几年有大量货币资金,但是整体资产负债率降低至个位数,一方面说明公司整体资产负债情况较好,但另一方面说明公司没啥好项目,没进行大量经营投资,没有播种,如何谈收获呢,所以华宝股份未来的成长性堪忧。

图表 7

这部分要吐槽一下抽水女王朱林瑶,在之前的港股华宝国际,她就通过减持套现不少,到2011年1月时,朱林瑶持股华宝国际比例已经下降到37.71%。随后股价下跌,到2012年华宝国际股价跌去2/3,朱林瑶开始在低位增持华宝国际2017年3月朱林瑶的持股再次达到了73.6%。现在华宝股份又在大陆上市,现在公司没有大量投资公司成长性,而是分红刺激股价,这次会不会也减持套现呢?

二、总结

和众汇富通过对华宝股份进行分析,得出以下结论:华宝股份毛利率和净利率较高,盈利能力较强,说明公司有自己的护城河,品牌溢价非常高,公司控制相关费率情况较好;回款能力强;净利润增速不明显;分红较高。

公司拿大量资金分红,而不是进行研发和项目投入,分红可能会刺激短期股价。公司货币资金较多,资产负债率近几年降幅显著,说明公司没进行大量经营投资,没有播种,如何谈收获呢,受益于新型烟草概念股价涨幅明显,但是热点不能支撑公司长期增长。

所以和众汇富觉得华宝股份未来有更大业绩的增长可能性较低 ,结合之前有减持套现的黑历史,这次会不会也是减持套现呢?文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下,和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险,投资需谨慎!

责任编辑:陈健男(QE0022)

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